特种车辆ღ✿，德扑之星官网ღ✿。矿山设备ღ✿，9月4日A股市场震荡走低ღ✿，三大指数齐跌ღ✿，今日量能小幅回升ღ✿。消费板块反弹ღ✿，电信业务和电子等科技板块集体下跌ღ✿，金属材料及矿业ღ✿、国防军工ღ✿、医疗保健等板块今日也同步走低ღ✿。

　　从指数表现来看ღ✿，上证指数下跌1.25%ღ✿，深证成指下跌2.83%ღ✿，创业板指下跌4.25%ღ✿，上证50下跌1.71%德扑之星官方网站ღ✿，沪深300下跌2.12%ღ✿，科创50下跌6.08%ღ✿，中证1000下跌2.30%ღ✿，市场成交额约2.58万亿元ღ✿。

　　从行业表现来看ღ✿， A股长江一级行业中ღ✿，商业贸易（+1.63%）ღ✿、家用装饰及休闲（+1.12%）ღ✿、社会服务（+1.01%）ღ✿、纺织服装（+0.83%）行业领涨ღ✿，电信业务（-8.14%）ღ✿、电子（-4.92%）ღ✿、国防军工（-3.66%）行业领跌ღ✿；概念方面ღ✿，冰雪旅游（+3.99%）ღ✿、乳业（+3.34%）ღ✿、光伏玻璃（+3.07%）和首发经济（+2.83%）领涨ღ✿；光模块ღ✿、光刻机ღ✿、稀土ღ✿、GPU和半导体设备等概念领跌ღ✿；核心风格上ღ✿，低估值红利盈利质量成长高估值ღ✿。

　　分析市场驱动因素ღ✿，A股市场震荡走低仙踪林 老狼信息ღ✿，三大指数齐跌德扑之星官方网站ღ✿，今日量能小幅回升ღ✿。消费板块反弹ღ✿，科技板块集体下跌ღ✿，金属材料及矿业ღ✿、国防军工德扑之星官方网站ღ✿、医疗保健等板块今日也同步走低ღ✿。结构上看ღ✿，受十一假期出游预期带动ღ✿，今日旅游板块表现居前ღ✿；同属大消费板块的乳业ღ✿、宠物经济等方向同步走高ღ✿。此外ღ✿，偏稳定的银行板块今日也有所表现ღ✿。下跌方面ღ✿，光模块ღ✿、光刻机ღ✿、稀土ღ✿、服务器ღ✿、半导体设备ღ✿、覆铜板等前期涨幅较高的科技板块今日集体回调ღ✿。

　　展望后市ღ✿，继续看多中国股市仙踪林 老狼信息ღ✿。维持2025年度策略报告《源头活水——2025年A股年度投资策略》观点ღ✿，货币和财政支持政策或仍在路上德扑之星官方网站ღ✿，历史经验显示ღ✿，国内政策发力或能助力股市抵御外部风险和波动ღ✿。在基本面缓慢回升中预计股市走牛ღ✿，可追溯1999年ღ✿、2014年和2019年的牛市经验ღ✿。

　　配置方向上ღ✿，指数层面ღ✿，关注科创50指数ღ✿、创业板指ღ✿、深证成指和恒生科技指数等ღ✿。行业层面ღ✿，1）关注在“慢牛”行情中ღ✿，关注价值方向的非银板块ღ✿；2）在科技成长方向上ღ✿，继续看好AI算力ღ✿、港股创新药以及自主可控（芯片和军工等）ღ✿，增加对相对低位的AI应用ღ✿、港股互联网的关注ღ✿；3）在供需格局改善方向上ღ✿，关注受益于“反内卷”行情的金属ღ✿、交运ღ✿、化工ღ✿、锂电ღ✿、光伏ღ✿、生猪养殖等方向仙踪林 老狼信息ღ✿。

　　展望后市ღ✿，我们认为中国资产正处于重估的趋势中ღ✿，若市场短期上涨较快或导致波动加大ღ✿，短期回调不改长期向好趋势ღ✿，后续市场预计仍将走出“慢牛”趋势ღ✿。

　　1）从短期视角来看ღ✿，在股市微观流动性相对充沛的驱动下ღ✿，A股市场有望维持相对强势ღ✿。从股票定价的框架来看ღ✿，短期股市更容易受到市场资金和情绪影响ღ✿，随着长线资金不断入市德扑之星官方网站ღ✿，大盘或走“慢牛”行情仙踪林 老狼信息ღ✿，在科技产业政策催化下ღ✿，更多增量资金提升市场活跃度ღ✿，叠加近期股市的“赚钱效应”ღ✿，居民存款或逐步成为股票市场资金的新的来源ღ✿。市场短期过快上涨后客观上存在一定兑现压力仙踪林 老狼信息ღ✿，但对中国市场有望走出“慢牛”的看法保持不变ღ✿，上升动力或仍可持续ღ✿。

　　2）从中期视角来看ღ✿，市场持续走强ღ✿，或需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合ღ✿。一方面ღ✿，部分新兴的科技产业正凭借技术进步的手段ღ✿，通过优质供给创造新增需求ღ✿，AIღ✿、机器人等产业正在经历“01”的技术商业化的关键窗口期ღ✿。而另一方面ღ✿，部分传统经济部门面临供给过剩问题ღ✿，但光伏ღ✿、钢铁行业已经迎来了“反内卷”政策落地ღ✿，若部分行业供给加速出清ღ✿，股票估值或将进一步修复ღ✿，后续需要观察在宽信用和经济需求端的政策节奏ღ✿，若能从供需两端“双管齐下”支持实体经济ღ✿，预计传统经济相关板块或迎来系统性重估ღ✿。

　　3）从长期视角来看ღ✿，基本面是决定股市走势的根本因素ღ✿，房价“止跌回稳”ღ✿、“反内卷”政策效果显现叠加科技产业逻辑兑现业绩或助力A股市场持续走牛ღ✿。首先ღ✿，国务院常务会议明确要求“更大力度推动房地产市场止跌回稳”ღ✿，租售比回升以及实际利率下降到一定程度后也有助于房地产市场ღ✿、地产链等周期板块基本面或逐步企稳ღ✿。另外ღ✿，AI算力ღ✿、机器人零部件ღ✿、创新药等高端制造科技领域ღ✿，部分环节已开始兑现业绩ღ✿，随着未来技术进步推动更多领域商业化ღ✿，预计AI应用等方向或将迎来业绩支持ღ✿。

　　以上内容节选自长江证券已发布的证券研究报告ღ✿，详见《0904 A股日评ღ✿：无惧风雨ღ✿，“慢牛”仍在》ღ✿，完整内容欢迎联系长江策略戴清团队!

　　戴清ღ✿，长江策略首席分析师ღ✿，上海财经大学本科ღ✿，美国德州农工大学计量经济学硕士毕业ღ✿。从业8年ღ✿，曾任国泰君安港股&海外策略团队负责人首席分析师ღ✿，永赢基金首席策略分析师ღ✿，长江海外策略分析师ღ✿。2024年新浪金麒麟策略菁英分析师德扑之星官方网站ღ✿，随团队荣膺2019年金麒麟最佳策略分析师德扑之星官方网站ღ✿、2020年金麒麟港股与海外市场新锐分析师ღ✿。曾在2022年11月初提出“日出东方ღ✿、港股更红”观点ღ✿，随后更提出“港股牛市三级火箭”ღ✿，2023年中期策略“砥砺前行ღ✿，顺势而为”以及“中特估——港股新核心资产”ღ✿，2024年提出“红利时代ღ✿，红马奔腾”策略ღ✿，2025年提出“源头活水德扑之星官方网站ღ✿，牛市在望”ღ✿，引发市场广泛关注ღ✿。

　　1ღ✿、全球地缘政治的不确定性ღ✿。随着美国对世界其他国家加征关税ღ✿，国际贸易格局可能持续受到影响ღ✿，出口链相关行业可能受冲击较为明显ღ✿。

　　2ღ✿、宏观经济增长不及预期ღ✿。全球经济运行仍面临风险ღ✿，宏观经济增速可能不及预期ღ✿，从而通过需求收缩和价格下行影响上市公司业绩ღ✿，导致企业整体盈利增速承压ღ✿。